Toggle SGML Header (+)


Section 1: 10-Q (10-Q)

mbin_Current_Folio 10Q_Q2_Q3

Table of Contents

 

UNITED STATES

SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION

Washington, D. C. 20549

FORM 10-Q

(Mark One)

QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934

 

 

 

 

 

For the quarterly period ended

September 30, 2019

 

 

OR

TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934

 

For the transition period from ____________ to _______________

 

 

 

 

Commission File No. 001-38258

 

MERCHANTS BANCORP

 

 

(Exact name of registrant as specified in its charter)

 

 

Indiana

    

20‑5747400

(State or other jurisdiction of

 

(I.R.S. Employer

incorporation or organization)

 

Identification Number)

 

 

 

410 Monon Blvd. Carmel, Indiana

 

46032

(Address of principal executive office)

 

(Zip Code)

 

 

 

(317) 569‑7420

(Registrant’s telephone number, including area code)

N/A

(Former name or former address, if changed since last report)

Indicate by check mark whether the registrant: (1) has filed all reports required to be filed by Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 during the preceding 12 months (or for such shorter period that the registrant was required to file such reports) and (2) has been subject to such filing requirements for the past 90 days.

Yes ☒   No ☐

Indicate by check mark whether the registrant has submitted electronically every Interactive Data File required to be submitted pursuant to Rule 405 of Regulation S-T (§ 232.405 of this chapter) during the preceding 12 months (or for such shorter period that the registrant was required to submit such files). ☒ Yes  ☐ No

Indicate by check mark whether the registrant is a large accelerated filer, an accelerated filer, a non-accelerated filer, a smaller reporting company, or an emerging growth company. See the definitions of “large accelerated filer,” “accelerated filer,” “smaller reporting company,” and “emerging growth company” in Rule 12b‑2 of the Exchange Act.

Large accelerated filer ☐

Accelerated filer ☒

Non-accelerated filer ☐

Smaller reporting company ☐

 

 

 

Emerging growth company ☒

 

If an emerging growth company, indicate by check mark if the registrant has elected not to use the extended transition period for complying with any new or revised financial accounting standards provided pursuant to Section 13(a) of the Exchange Act. ☐

Indicate by check mark whether the registrant is a shell company (as defined in Rule 12b‑2 of the Exchange Act.).
Yes ☐    No ☒

Securities registered pursuant to Section 12(b) of the Act:

 

 

 

Title of each class

Trading Symbol(s)

Name of each exchange on which registered

Common Stock, without par value

Series A Preferred Stock, without par value

Depositary Shares, each representing a 1/40th interest in a share of Series B Preferred Stock, without par value

MBIN

MBINP

 

MBINO

NASDAQ

NASDAQ

 

NASDAQ

 

 

As of November 5, 2019, the latest practicable date, 28,706,438 shares of the registrant’s common stock, without par value, were issued and outstanding.

 

 

 

Table of Contents

Merchants Bancorp

Index to Quarterly Report on Form 10‑Q

PART I – FINANCIAL INFORMATION 

 

 

 

    Item 1 Interim Financial Statements (Unaudited)

 

 

 

Condensed Consolidated Balance Sheets as of September 30, 2019 and December 31, 2018 

3

 

 

Condensed Consolidated Statements of Income for the Three and Nine Months Ended September 30, 2019 and 2018 

4

 

 

Condensed Consolidated Statements of Comprehensive Income for the Three and Nine Months Ended September 30, 2019 and 2018 

5

 

 

Condensed Consolidated Statements of Shareholders’ Equity for the Nine Months Ended September 30, 2019 and 2018 

6

 

 

Condensed Consolidated Statements of Cash Flows for the Nine Months Ended September 30, 2019 and 2018 

7

 

 

Notes to Condensed Consolidated Financial Statements 

8

 

 

Item 2 Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations 

40

 

 

Item 3 Quantitative and Qualitative Disclosures About Market Risk 

58

 

 

Item 4 Controls and Procedures 

58

 

 

PART II – OTHER INFORMATION 

59

 

 

Item 1  Legal Proceedings 

59

 

 

Item 1A  Risk Factors 

59

 

 

Item 2  Unregistered Sales of Equity Securities and Use of Proceeds 

59

 

 

Item 3  Defaults Upon Senior Securities 

59

 

 

Item 4  Mine Safety Disclosures 

59

 

 

Item 5  Other Information 

59

 

 

Item 6  Exhibits 

60

 

 

SIGNATURES 

61

 

2

Table of Contents

Part I – Financial Information

Item 1. Financial Statements

Merchants Bancorp

Condensed Consolidated Balance Sheets

September 30, 2019 (Unaudited) and December 31, 2018

(In thousands, except share data)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

September 30, 

 

December 31, 

 

    

2019

    

2018

Assets

 

 

  

 

 

  

Cash and due from banks

 

$

15,614

 

$

25,855

Interest-earning demand accounts

 

 

349,362

 

 

310,669

Cash and cash equivalents

 

 

364,976

 

 

336,524

Securities purchased under agreements to resell

 

 

6,760

 

 

6,875

Trading securities

 

 

227,914

 

 

163,419

Available for sale securities

 

 

308,673

 

 

331,071

Federal Home Loan Bank (FHLB) stock

 

 

18,808

 

 

7,974

Loans held for sale (includes $23,357 and $11,886, respectively at fair value)

 

 

2,498,538

 

 

832,455

Loans receivable, net of allowance for loan losses of $13,705 and $12,704, respectively

 

 

2,742,088

 

 

2,045,423

Premises and equipment, net

 

 

29,211

 

 

15,136

Mortgage servicing rights

 

 

71,989

 

 

77,844

Interest receivable

 

 

18,780

 

 

13,827

Goodwill

 

 

15,574

 

 

17,477

Intangible assets, net

 

 

4,182

 

 

3,542

Other assets and receivables

 

 

29,693

 

 

32,596

Total assets

 

$

6,337,186

 

$

3,884,163

Liabilities and Shareholders' Equity

 

 

 

 

 

 

Liabilities

 

 

  

 

 

  

Deposits

 

 

  

 

 

  

Noninterest-bearing

 

$

198,843

 

$

182,879

Interest-bearing

 

 

5,300,806

 

 

3,048,207

Total deposits

 

 

5,499,649

 

 

3,231,086

Borrowings

 

 

159,673

 

 

195,453

Other liabilities

 

 

48,425

 

 

36,387

Total liabilities

 

 

5,707,747

 

 

3,462,926

Commitments and Contingencies

 

 

  

 

 

  

Shareholders' Equity

 

 

  

 

 

  

Common stock, without par value

 

 

  

 

 

  

Authorized - 50,000,000 shares

 

 

 

 

 

  

Issued and outstanding - 28,706,438 shares at September 30, 2019 and 28,694,036 shares at December 31, 2018

 

 

135,507

 

 

135,057

Preferred stock, without par value - 5,000,000 total shares authorized

 

 

 

 

 

 

8% Preferred stock - $1,000 per share liquidation preference

 

 

 

 

 

 

Authorized - 50,000 shares

 

 

 

 

 

 

Issued and outstanding - 41,625 shares

 

 

41,581

 

 

41,581

7% Series A Preferred stock - $25 per share liquidation preference

 

 

 

 

 

 

Authorized - 3,500,000 shares

 

 

 

 

 

 

Issued and outstanding - 2,081,800 shares

 

 

50,245

 

 

 —

6% Series B Preferred stock - $1,000 per share liquidation preference

 

 

 

 

 

 

Authorized - 125,000 shares

 

 

 

 

 

 

Issued and outstanding - 125,000 shares (equivalent to 5,000,000 depositary shares)

 

 

120,863

 

 

 —

Retained earnings

 

 

280,551

 

 

244,909

Accumulated other comprehensive income (loss)

 

 

692

 

 

(310)

Total shareholders' equity

 

 

629,439

 

 

421,237

Total liabilities and shareholders' equity

 

$

6,337,186

 

$

3,884,163

 

See notes to condensed consolidated financial statements.

3

Table of Contents

Merchants Bancorp

Condensed Consolidated Statements of Income (Unaudited)

For the Three and Nine Months Ended September 30, 2019 and 2018

(In thousands, except share data)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Three Months Ended

 

Nine Months Ended

 

 

 

September 30, 

 

September 30, 

 

 

    

2019

    

2018

    

2019

    

2018

    

Interest Income

 

 

  

 

 

  

 

 

  

 

 

 

 

Loans

 

$

52,779

 

$

32,056

 

$

129,599

 

$

85,458

 

Investment securities:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

  

 

Trading

 

 

1,422

 

 

1,299

 

 

4,434

 

 

3,777

 

Available for sale - taxable

 

 

1,604

 

 

1,541

 

 

4,632

 

 

4,708

 

Available for sale - tax exempt

 

 

68

 

 

 —

 

 

217

 

 

 —

 

Federal Home Loan Bank stock

 

 

262

 

 

87

 

 

742

 

 

297

 

Other

 

 

3,626

 

 

2,594

 

 

8,572

 

 

6,498

 

Total interest income

 

 

59,761

 

 

37,577

 

 

148,196

 

 

100,738

 

Interest Expense

 

 

  

 

 

  

 

 

  

 

 

  

 

Deposits

 

 

26,039

 

 

11,670

 

 

59,610

 

 

28,427

 

Borrowed funds

 

 

1,098

 

 

2,425

 

 

3,909

 

 

6,515

 

Total interest expense

 

 

27,137

 

 

14,095

 

 

63,519

 

 

34,942

 

Net Interest Income

 

 

32,624

 

 

23,482

 

 

84,677

 

 

65,796

 

Provision for loan losses

 

 

1,193

 

 

617

 

 

1,947

 

 

3,021

 

Net Interest Income After Provision for Loan Losses

 

 

31,431

 

 

22,865

 

 

82,730

 

 

62,775

 

Noninterest Income

 

 

  

 

 

  

 

 

  

 

 

  

 

Gain on sale of loans

 

 

8,312

 

 

8,825

 

 

20,059

 

 

27,548

 

Loan servicing fees, net

 

 

(1,410)

 

 

1,851

 

 

(3,318)

 

 

4,084

 

Mortgage warehouse fees

 

 

2,699

 

 

778

 

 

4,590

 

 

1,948

 

Gains/(losses) on sale of investments available for sale (includes $0, $0, $124, and $0, respectively, related to accumulated other comprehensive earnings reclassifications)

 

 

 —

 

 

 —

 

 

124

 

 

 —

 

Other income

 

 

1,251

 

 

453

 

 

2,931

 

 

1,270

 

Total noninterest income

 

 

10,852

 

 

11,907

 

 

24,386

 

 

34,850

 

Noninterest Expense

 

 

  

 

 

  

 

 

  

 

 

  

 

Salaries and employee benefits

 

 

9,139

 

 

7,842

 

 

27,671

 

 

21,597

 

Loan expenses

 

 

1,248

 

 

1,254

 

 

3,527

 

 

3,512

 

Occupancy and equipment

 

 

994

 

 

736

 

 

2,816

 

 

2,062

 

Professional fees

 

 

508

 

 

590

 

 

1,500

 

 

1,755

 

Deposit insurance expense

 

 

859

 

 

269

 

 

1,354

 

 

751

 

Technology expense

 

 

674

 

 

412

 

 

1,775

 

 

996

 

Other expense

 

 

2,100

 

 

1,346

 

 

5,834

 

 

4,046

 

Total noninterest expense

 

 

15,522

 

 

12,449

 

 

44,477

 

 

34,719

 

Income Before Income Taxes

 

 

26,761

 

 

22,323

 

 

62,639

 

 

62,906

 

Provision for income taxes (includes $0,  $0,  $(31) and $0, respectively, related to income tax (expense)/benefit for reclassification items)

 

 

6,502

 

 

5,584

 

 

15,371

 

 

15,454

 

Net Income

 

$

20,259

 

$

16,739

 

$

47,268

 

$

47,452

 

  Dividends on preferred stock

 

 

(3,022)

 

 

(833)

 

 

(5,598)

 

 

(2,498)

 

Net Income Allocated to Common Shareholders

 

 

17,237

 

 

15,906

 

 

41,670

 

 

44,954

 

Basic Earnings Per Share

 

$

0.60

 

$

0.55

 

$

1.45

 

$

1.57

 

Diluted Earnings Per Share

 

$

0.60

 

$

0.55

 

$

1.45

 

$

1.57

 

Weighted-Average Shares Outstanding

 

 

  

 

 

  

 

 

  

 

 

  

 

Basic

 

 

28,706,438

 

 

28,694,036

 

 

28,704,682

 

 

28,692,591

 

Diluted

 

 

28,744,953

 

 

28,727,822

 

 

28,742,911

 

 

28,719,740

 

 

See notes to condensed consolidated financial statements.  

 

4

Table of Contents

Merchants Bancorp

Condensed Consolidated Statements of Comprehensive Income (Unaudited)

For the Three and Nine Months Ended September 30, 2019 and 2018

(In thousands)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Three Months Ended

 

Nine Months Ended

 

 

September 30, 

 

September 30, 

 

    

2019

    

2018

    

2019

    

2018

    

Net Income

 

$

20,259

 

$

16,739

 

$

47,268

 

$

47,452

 

Other Comprehensive Income (Loss):

 

 

  

 

 

 

 

 

  

 

 

  

 

Net change in unrealized gains/(losses) on investment securities available for sale, net of tax (expense)/benefits of $(7),  $(58),  $(352), and $(15), respectively

 

 

52

 

 

173

 

 

1,095

 

 

(48)

 

Less: Reclassification adjustment for gains/(losses) included in net income, net of tax (expense)/benefits of $0,  $0,  $(31), and $0, respectively

 

 

 —

 

 

 —

 

 

93

 

 

 —

 

Other comprehensive income (loss) for the period

 

 

52

 

 

173

 

 

1,002

 

 

(48)

 

Comprehensive Income

 

$

20,311

 

$

16,912

 

$

48,270

 

$

47,404

 

 

See notes to condensed consolidated financial statements.

 

 

5

Table of Contents

Merchants Bancorp

Condensed Consolidated Statement of Shareholders’ Equity (Unaudited)

For the Nine Months Ended September 30, 2019 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Accumulated

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Other

 

 

 

 

 

Common Stock

 

8% Preferred Stock

 

7% Preferred Stock

 

6% Preferred Stock

 

Retained

 

Comprehensive

 

 

 

 

    

Shares

    

Amount

    

Shares

    

Amount

    

Shares

    

Amount

    

Shares

    

Amount

    

Earnings

    

Income (Loss)

    

Total

Balance, January 1, 2019

 

28,694,036

 

$

135,057

 

41,625

 

$

41,581

 

 —

 

$

 —

 

 —

 

$

 —

 

$

244,909

 

$

(310)

 

$

421,237

Net income

 

 —

 

 

 —

 

 —

 

 

 —

 

 —

 

 

 —

 

 —

 

 

 —

 

 

10,570

 

 

 —

 

 

10,570

Shares issued for stock compensation plans

 

10,127

 

 

133

 

 —

 

 

 —

 

 —

 

 

 —

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

133

Issuance of 7% preferred stock, net of offering expenses of $1,731

 

 —

 

 

 —

 

 —

 

 

 —

 

2,000,000

 

 

48,269

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

48,269

Dividends on 8% preferred stock, $20.00 per share

 

 —

 

 

 —

 

 —

 

 

 —

 

 —

 

 

 —

 

 —

 

 

 —

 

 

(833)

 

 

 —

 

 

(833)

Dividends on common stock, $0.07 per share

 

 —

 

 

 —

 

 —

 

 

 —

 

 —

 

 

 —

 

 —

 

 

 —

 

 

(2,009)

 

 

 —

 

 

(2,009)

Other comprehensive income

 

 —

 

 

 —

 

 —

 

 

 —

 

 —

 

 

 —

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

464

 

 

464

Balance, March 31, 2019

 

28,704,163

 

$

135,190

 

41,625

 

$

41,581

 

2,000,000

 

$

48,269

 

 —

 

$

 —

 

$

252,637

 

$

154

 

$

477,831

Net income

 

 —

 

 

 —

 

 —

 

 

 —

 

 —

 

 

 —

 

 —

 

 

 —

 

 

16,439

 

 

 —

 

 

16,439

Shares issued for stock compensation plans

 

2,275

 

 

184

 

 —

 

 

 —

 

 —

 

 

 —

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

184

Issuance of 7% preferred stock, net of offering expenses of $69

 

 —

 

 

 —

 

 —

 

 

 —

 

955,800

 

 

23,826

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

23,826

Dividends on 7% preferred stock, $0.4375 per share

 

 —

 

 

 —

 

 —

 

 

 —

 

 —

 

 

 —

 

 —

 

 

 —

 

 

(911)

 

 

 —

 

 

(911)

Dividends on 8% preferred stock, $20.00 per share

 

 —

 

 

 —

 

 —

 

 

 —

 

 —

 

 

 —

 

 —

 

 

 —

 

 

(832)

 

 

 —

 

 

(832)

Dividends on common stock, $0.07 per share

 

 —

 

 

 —

 

 —

 

 

 —

 

 —

 

 

 —

 

 —

 

 

 —

 

 

(2,010)

 

 

 —

 

 

(2,010)

Other comprehensive income

 

 —

 

 

 —

 

 —

 

 

 —

 

 —

 

 

 —

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

486

 

 

486

Balance, June 30, 2019

 

28,706,438

 

$

135,374

 

41,625

 

$

41,581

 

2,955,800

 

$

72,095

 

 —

 

$

 —

 

$

265,323

 

$

640

 

$

515,013

Net income

 

 —

 

 

 —

 

 —

 

 

 —

 

 —

 

 

 —

 

 —

 

 

 —

 

 

20,259

 

 

 —

 

 

20,259

Shares issued for stock compensation plans

 

 —

 

 

133

 

 —

 

 

 —

 

 —

 

 

 —

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

133

Issuance of 6% preferred stock, net of offering expenses of $4.138

 

 —

 

 

 —

 

 —

 

 

 —

 

 —

 

 

 —

 

125,000

 

 

120,863

 

 

 —

 

 

 —

 

 

120,863

Repurchase of 7% preferred stock

 

 —

 

 

 —

 

 —

 

 

 —

 

(874,000)

 

 

(21,850)

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

(21,850)

Dividends on 6% preferred stock, $7.166667 per share

 

 —

 

 

 —

 

 —

 

 

 —

 

 —

 

 

 —

 

 —

 

 

 —

 

 

(896)

 

 

 —

 

 

(896)

Dividends on 7% preferred stock, $0.4375 per share

 

 —

 

 

 —

 

 —

 

 

 —

 

 —

 

 

 —

 

 —

 

 

 —

 

 

(1,293)

 

 

 —

 

 

(1,293)

Dividends on 8% preferred stock, $20.00 per share

 

 —

 

 

 —

 

 —

 

 

 —

 

 —

 

 

 —

 

 —

 

 

 —

 

 

(833)

 

 

 —

 

 

(833)

Dividends on common stock, $0.07 per share

 

 —

 

 

 —

 

 —

 

 

 —

 

 —

 

 

 —

 

 —

 

 

 —

 

 

(2,009)

 

 

 —

 

 

(2,009)

Other comprehensive income

 

 —

 

 

 —

 

 —

 

 

 —

 

 —

 

 

 —

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

52

 

 

52

Balance, September 30, 2019

 

28,706,438

 

$

135,507

 

41,625

 

$

41,581

 

2,081,800

 

$

50,245

 

125,000

 

$

120,863

 

$

280,551

 

$

692

 

$

629,439

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Merchants Bancorp

Condensed Consolidated Statement of Shareholders’ Equity (Unaudited)

For the Nine Months Ended September 30, 2018

(In thousands, except share data)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Accumulated

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Other

 

 

 

 

 

Common Stock

 

8% Preferred Stock

 

7% Preferred Stock

 

6% Preferred Stock

 

Retained

 

Comprehensive

 

 

 

 

    

Shares

    

Amount

    

Shares

    

Amount

    

Shares

    

Amount

    

Shares

    

Amount

    

Earnings

    

Income (Loss)

    

Total

Balance, January 1, 2018

 

28,685,167

 

$

134,891

 

41,625

 

$

41,581

 

 —

 

$

 —

 

 —

 

$

 —

 

$

192,008

 

$

(1,006)

 

$

367,474

Net income

 

 —

 

 

 —

 

 —

 

 

 —

 

 —

 

 

 —

 

 —

 

 

 —

 

 

15,061

 

 

 —

 

 

15,061

Shares issued for stock compensation plans

 

7,039

 

 

50

 

 —

 

 

 —

 

 —

 

 

 —

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

50

Dividends on 8% preferred stock, $20.00 per share

 

 —

 

 

 —

 

 —

 

 

 —

 

 —

 

 

 —

 

 —

 

 

 —

 

 

(833)

 

 

 —

 

 

(833)

Dividends on common stock, $0.06 per share

 

 —

 

 

 —

 

 —

 

 

 —

 

 —

 

 

 —

 

 —

 

 

 —

 

 

(1,721)

 

 

 —

 

 

(1,721)

Reclassification of deferred tax asset due to tax reform

 

 —

 

 

 —

 

 —

 

 

 —

 

 —

 

 

 —

 

 —

 

 

 —

 

 

243

 

 

(243)

 

 

 —

Other comprehensive loss

 

 —

 

 

 —

 

 —

 

 

 —

 

 —

 

 

 —

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

(318)

 

 

(318)

Balance, March 31, 2018

 

28,692,206

 

$

134,941

 

41,625

 

$

41,581

 

 —

 

$

 —

 

 —

 

$

 —

 

$

204,758

 

$

(1,567)

 

$

379,713

Net income

 

 —

 

 

 —

 

 —

 

 

 —

 

 —

 

 

 —

 

 —